上半年煤炭行业运行趋势良好：库存下降，煤价大涨。下半年走势判断：煤价继续上涨，但涨幅趋缓。煤炭行业的政策讨论：实质性影响不大，但影响了投资者的预期。煤炭公司业绩预览：上半年高增长已成定局。我们认为煤炭行业拐点未到，煤炭股适当回调之后仍可以介入。煤炭公司面临的风险：一是宏观经济大幅放缓；二是煤炭行业投资加速；三是政府出台干预煤炭行业的新政策。